基本面逆转暴亏的案例

19世纪末期，美国芝加哥商品交易所成为全球农产品的定价中心，也是当时全球农产品的重要集散地。当时进出芝加哥的农产品主要通过船运，芝加哥的冬天特别寒冷，大湖结冰，船运停止，无法向芝加哥运送谷物。这为季节性做多芝加哥农产品提供了机遇。

1897年秋天，时年28岁的乔·赖特瞅准时机，带着百万美元进入芝加哥期货市场，企图垄断芝加哥小麦市场，推高价格，高位出手，获取暴利。乔·赖特在每蒲式耳0.5美元的位置买进大量小麦多单，建立了庞大的多头头寸。在乔·赖特完成建仓后，幸运之神降临到了他的头上，传来大洋彼岸的欧洲和印度小麦歉收的消息，芝加哥出现小麦抢购风潮，小麦期货价格一路狂飙，一直上涨到1美元以上。乔·赖特不断把账面盈利买进小麦多单，使盈利不断地成倍翻涨。

期货市场是 零和博弈 ，一个人的盈利来自另一个人的钱袋。乔，赖特赚取的巨额利润，来自经营肉类和食品工业的菲利普·爱默家族的钱袋。随着小麦价格的不断飙升，菲利普·爱默的套保空头越亏越多。菲利普·爱默不甘心坐以待毙，开始不惜重金动员船队在冰封的大湖上凿开一条水路，把小麦运进芝加哥，力图挽回自己的损失。此时的小麦价格攀升到了1.7美元，乔·赖特已经赚取了数十倍的利润。但随着粮船不断地将小麦运送到芝加哥，小麦期货价格开始快速下跌，一直跌到0.7美元以下。

乔·赖特由巨额盈利转变为重大亏损，他不甘心就此罢手，继续筹措资金，买进小麦多单，将小麦价格推升到1. 83美元的高位。此时，幸运之神降临到了菲利普·爱默的头上，美国政府宣布春季将有创历史纪录的小麦进入芝加哥市场，小麦价格闻声暴跌，从1. 83美元直线下挫，直到0.5美元附近方才稳住。乔·赖特巨亏1000多万美元，从此一蹶不振。

乔·赖特的失败主要是无视基本面的逆转。当冬季小麦无法运抵芝加哥时，多头趋势不变，持有多单是正确的。但当小麦开始大量运进芝加哥后，供应在大幅增加，供不应求的基本面已经改变，价格也将随之转势，操作上就应当保盈或止损平仓了，此时仍然坚持原有的持仓方向不变，蒙受重大亏损就在所难免了。